台積電99年上半年度損益分析
徐維敦99.07.11編
晶圓代工龍頭台積電(2330)打破五窮六絕魔咒，第二季營收月月創新高，超越第二季財測高標。 雖然6月有年中盤點效應，且半導體市場重複下單的雜音不斷，台積電昨（9）日公布6月合併營收為363.34億元，連續三個月創歷史新高，月成長4.4%，也比去年同期增加37%。 在第二季「月月高」 帶動下，台積電第二季合併營收達1,049.63億元，不僅季成長13.86%，也優於內部原預期的1,000至1,020億元，順利超過高標；累計上半年合併營收1971.5億元，年增率73.4%。 台積電預期，第二季平均毛利率落在48%到50%。在營收超標的同時，法人看好其毛利率將挑戰50%。 台積電董事長張忠謀日前表示，今年營收和獲利都可望創新高，對下半年展望仍舊樂觀，並上修IC製造產業年成長率至三成。 台積電採購的資本支出設備供應商漢唐、亞翔、帆宣，均受惠台積電積極擴產。其中，台積電向漢唐採購的21億元設備款，亞翔6月成長近五成。【記者謝佳雯／台北報導2010/07/10 經濟日報】
我個人預估，台積電上半年EPS約 2.92元，預估全年度EPS約 6.00-6.20間。93年-98年間台積電的本益比在12.5X—16X間，股價合理區間為75.00元至99.20元間。 |
下半年台積電的優勢與成長動能：
優勢一》
張忠謀預估，台積電在下半年成長速度會減緩，但是基本上仍保持成長狀態。20年前台積電在全球IC製造市場還不算佔有一席之地，但這20年來，靠著提供先進的製造業技術平台與設計業及IDM業者合作，預估到2010年為止，台積電將會生產全世界20%的IC，佔市場上2500-2600億美元之中的500億美元。而目前半導體市場的大餅越來越大，剩下的80%，就是未來台積電的進步空間。
目前台積電目標仍在提供技術平台，一面生產，一面行銷，把台積電過去所創造的20%擴張到剩下的80%。至於兩岸即將通過的ECFA，他認為由於半導體早已是全球化的產業，因此ECFA對台積電這類的晶圓和IC產業來說並沒有差別，而未來也不會有影響。
為了持續進步，台積電必須實現在產能(capacity)、科技(technology)與生產(manufacturing)3項上持續保持市場領導地位。(2010/06/24 13:45 鉅亨網 鉅亨網記者蘇芷萱 台北)
優勢二》
台積電入股美商Stion，綠能版圖擴大。看好太陽能光電產業，台積電都已陸續跨進該領域。茂迪大股東台積電 在六月底和美商Stion共同合作在台灣籌設薄膜式太陽能電池廠的重大投資案，顯示台積電在太陽能電池的佈局，是多晶矽及薄膜兩路並進。台積電也強調他們在太陽能的布局並非只是茂迪一個點。(2010/06/17 07:44 時報資訊)
優勢三》
台積電產能政策是要有一些預備產能，能夠支應突然需求增加；台積電目前資本支出步伐還在加速，今年資本支出金額可能會超出原訂的48億美元。
台積電除自6月4日至7月1日向ASML訂購新台幣149.56億元機器設備外，也分別向KLA-TENCOR、DAINIPPON SCREEN MFG、盟立、中鋼構等訂購5、6億元的機器設備或廠務及工程設備。也向記憶體大廠海力士訂購5.52億元廠務及工程設備。
優勢四》
而在技術開發上，張忠謀表示，台積電必須同時增加產品種類的發展，與提高技術的成熟度與良率。台積電在4、5年前開始投入R&D產品，至今發展程度已達20%左右；而28nm也即將生產，未來台積電只能有能力，就會不停往生產20nm、15nm、10nm，甚至是7nm前進。
張忠謀也指出，在生產方面，目前台積電的良率與生產可靠性可說是獨步全球，而生產部門更是台積電內部最大組織。2009年，雖然在40nm生產方面遇到一些困難，但是生產團隊都能克服，並把技術提昇到目前的成熟狀態，是最可貴之處。(2010/06/24 13:45 鉅亨網 鉅亨網記者蘇芷萱 台北)
優勢五》
混合信號晶片大廠美商艾迪特科技（IDT）去年與晶圓代工龍頭台積電簽訂代工合約後，IDT已於今年2月完成對台積電製程認證，5月起正式下單，製程大於0.35微米產品下單台積電Fab3，小於0.35微米產品則下單台積電Fab8。
IDT預計明年8月關閉位於美國奧瑞岡州（Oregon）8吋晶圓廠Fab4，屆時所有IDT Fab4產品線將全數委由台積電代工。台積電今年大動作在竹科、中科、南科等三地建廠擴產，就是看到IDM廠已確定會擴大委外代工。台積電董事長張忠謀日前在法說會上即表示，2009年受到金融海嘯衝擊，IDM廠對台積電營收貢獻較2008年減少42％，但因IDM廠紛紛在去年關廠減少產能，所以今年IDM廠將會加速擴大委外代工，尤其是在0.13微米以下先進製程上，因此台積電有擴建新廠及擴充產能的需求。(新聞來源：工商時報─記者涂志豪／台北報導)
台股七月的第一周陸續公佈6月份營收，截至7/7已公佈的356檔個股中(不含營建及金融股)發現，有212檔月營收突破5月，呈現正成長，與負成長的比值約為1.47：1；再從年成長率來看，超過100%的有37家，佔超過1成，從這兩個數據可看出：一是傳統電子股的五窮六絕已正式結束，二是Q3的營收動能已開始加速。(摘自2010/07/09 15:29 時報資訊)
過去5年台積電都完全填息，快則7天，慢則114天，在下半年晶圓代工產業景氣仍佳的情況下，法人看好台積電今年仍有機會完全填息。
