別把股市當提款機
徐維敦
台灣社區藝術與人文發展協會常務監事
上漲中的股市誰操作都會賺錢。台股在金融風暴中從6500點跌到3955點，經過幾個月的盤整、調整後漲到今年六月的7084點，以技術分析、反市場理論操作股市者占上風。而以基本面分析操作股市者，卻因預期各公司的存貨跌價損失與獲利能力嚴重下降，預期全球經濟景氣恢復需要2.5年以上，到2012年才能夠回復到2008年的經濟榮景，反而不建議此時介入股市，空手見股市飆高而愕腕。今年基本面分析者應該兩手空空吧！誰能預見今年股市會大漲？
投資股票的報酬率除股息紅利外，股價上漲的資本利得也要算上去。高先生買台積電股票1000股，每股55元，共付出成本為55,000元 (不計手續費費用) 。今年台積電分派現金股利每股3元，股票股利每股0.05元，今天台積電收盤股價為58元。計算高先生的報酬率，股票股利每千股可分派5股，高先生現在持股1005股其價值為58,290元，加分派現金股息3,000元，總共價值為61,290元。(61,290-55,000)/55,000=11.44%，迄今天為止的報酬率為11.44%。
價值型投資又叫高報酬投資。一股票殖利率較一般股票殖利率高，叫做價值型股票。甲股票與乙股票其現金股息分派都是每股3元，甲股票市價為70元，乙股票市價為50元，甲股票報酬率為4.29%，乙股票報酬率為6%，則乙股票較甲股票報酬高。價值型股票可以現金殖利率來分析(暫不包括股票股利)，每股現金股息/每股股價=報酬率，報酬率越高越值得投資。每股股價/每股現金股息=本益比，甲股票本益比為23.33倍，乙股票本益比為16.67倍，與報酬率的表現相反。本益比越低，報酬率越高，投資價值就出來了。投資在本益比低之股票，股價短期不一定漲，但長期應該會漲上來。
散戶投資人以『指數類股比例法』投資法較能跟上股市漲跌幅。不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡。亨利‧馬可維茲(Harry Markowitz)在1952提出了『投資組合理論』，提出了投資組合的風險理論。預期投資組合的A股與B股的預期投資報酬率各為15%與13%，如果其相關系數完全負相關，構成的投資組合，具有高報酬且零風險的投資組合。指數類股投資法為肯恩‧費雪(Ken Fisher)從事基金經理人工作33年的經驗中累積出來。在股市無法完全找到負相關系數的投資標的，要具有高報酬又低風險的投資組合，只有以加權股價指數類股比例的方式投資，才能夠避免『抓龜走鱉』錯看行情。多頭行情，期間雖然不免上下波動，但長期走勢是向上的。資產配置決定一切，股票投資組合決定一切。自己做自己的基金經理人，自己決定投資組合，自己選股，基金管理費用可以省下來。耐心等待，每年報酬率將會比債券、定存、通膨為高很多。
以指數類股比例法投資強調無投資時間限制，越早越好。但必須有700萬元以上較能夠布局，不然可選擇ETF來投資。不必看指數、不必挑時間、儘早完成類股比率配置，靜待股市成長的收割，是一個懶人投資法。我個人的經驗，中老年人最先投資採用指數類股比例法，幾個月後個股要改挑價值型、高成長股、轉機股。年輕人有時間可以等待機會，仍然要配合技術分析，選擇較好的時間進場，選擇價值型大型股才夠安全。
股票股價是隨機走勢，歷史資料是無用的，無法告知我明天的股價走勢。要從股票賺錢必須用科學的方法，找出利用可以依循的方法。有人利用海龜特訓班的期貨投資、或期貨當沖、股票當沖是可以一夕致富的。海龜特訓班是運用趨勢分析，不預設立場，看股市一段時間走勢決定操作方向。在多頭時，持續加碼，在空頭時也持續加碼；只要趨勢一轉變，全數出脫持股，保持獲利或降低虧損。期貨當沖、股票當沖則是觀察當日股市趨勢決定操作方式，或做反向操作，或做趨勢操作，順手則量做大，不順手量少或可能即刻收手，趨勢一變，即刻出脫持股。是的，趨勢看錯就會產生巨額虧損，股市是高風險的市場，股市可以一夕致富，也可以一夕傾家蕩產。
只要能夠賺錢的方法就是最好的投資方法。股市投資方法千萬種，有人專門投資10元以下個股，享受飆漲劇跌的樂趣；有人單筆投資一支個股或3-5支個股，靜待來年收割；有人每年定期定額投資3-5支個股，現金股息再加碼投資，存到退休金；有人投資股東會行情個股，賺取佣金；有人投資資產題材個股，賺翻數倍；有人跟外資操作，外資買亦買，外資賣就溜，安穩賺到數成；有人看指數投資，某指數到就買，指數漲到某點就賣，獲利更高。股市是高風險的，趨勢無法預知，就無法一夕致富，千萬別把股市當提款機。
